清华五道口教授高滨:接近美股暴跌真相,以中国视角看待全球宏观投资

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2020年3月14日上午,清华大学五道口金融学院高管教育中心的“网上讲堂”如期而至。着名的凯丰投资首席经济学家、香港公司和清华大学五道口金融学院首席执行官高斌教授在网上做了题为“生命在于全球宏观投资运动的中国视角”的现场演讲。

美国股市上周遭遇了“史诗般”的暴跌,受新流行的肺炎全球蔓延的影响。与此同时,债券市场、大宗商品和黄金市场也受到不同程度的影响。在这次演讲中,高斌从宏观的角度进行了解读,用数据说话,试图接近“超级黑天鹅事件”的真相,并分享了他对以下主题的想法:机遇和风险,以及中国在其中的地位。

高斌说,在2008年金融危机之后,世界各地的中央银行开始了印钞的“军备竞赛”。从债券市场到股票市场,央行货币的过剩产生了一种虚幻的财富效应。他说,“多余的钱在哪里?所有这些都变成了资产。这种模式可持续吗?谁也说不清楚。我相信,即使是世界主要央行的行长也不知道。这是一个特别大的风险。”早在去年,桥水基金的创始人雷伊达里奥就提出,对于债券的负利率,“现有模式将会终结”。与此同时,作为30年来全球最佳投资的美国股市,几乎都逆转了长期牛市的四个支撑因素(企业利润、低利率、杠杆和指数投资上涨)。"注定要发生的是,这种流行病只是打破了窗户。"他说。

在这种背景下,世界各地许多潜在的冲突和冲突将会暴露出来。高斌认为,这不仅是一个机会,也是一个风险和挑战。在讲座的第二部分,他分享了他认为机遇与风险并存的七个方面,以及资产管理层面的对策。他认为,未来市场将不再继续上涨或下跌,而是会在不断转换过程中带来大的波动大的矛盾。过去的隐性资产管理模式即将结束,主动管理可以带来更大的安全性。"我们应该通过研究找到好的公司,并通过积极的管理实现研究的价值."

这些变化会对中国的经济和市场产生什么影响?高斌表示,他对中国的看法“相对乐观”。这种乐观并不在于相信中国经济将恢复到过去的高增长水平,而是反映在政策空间、适度名义增长的可持续性、资产估值和配置优势,以及中等收入国家对高收入国家风险溢价的降低。与此同时,中国因素对世界的影响也从过去的微不足道变为现在的重大。这种实力的变化将为理解中国的宏观投资经理和宏观研究机构(如清华的五道口)提供巨大的优势和帮助。

“网上讲堂”是清华大学五道口金融学院高管教育中心发起的网上公益学习项目的重要组成部分。它涵盖以下六个模块:宏观展望、行业反应、管理实践、财务趋势、科学知识和健康管理。在线学习计划还包括一个在线学习包,它整合了清华大学的教育资源,并围绕宏观、金融和科学创新三大主题提供在线学习资源。此外,该中心还为清华五道口校友定制了独家学习资源,包括独家讲座、阅读课、分享课和内部学习材料。迄今为止,已经举行了五次会议,有超过425万在线参与者。对以往讲座的回顾由清华五道口的微信公众号码高管教育平台独家提供。请注意参与在线学习。